Valeur d’entreprise et valeur des titres
Les méthodes de valorisation donnent la valeur de l’outil économique. Le prix des titres, lui, s’obtient après déduction de la dette nette.
La dette nette : ce qui se déduit vraiment
Emprunts moins trésorerie, en apparence. En pratique, comptes courants, crédit-bail, provisions et dettes sociales viennent s’y ajouter ou non.
Le BFR normatif dans une valorisation
Un besoin en fonds de roulement anormalement bas au moment de la cession gonfle artificiellement la trésorerie — et donc le prix demandé.
Le taux d’actualisation : comment le construire
Il traduit le risque de l’entreprise. Un point d’écart sur le taux modifie la valorisation d’une PME de façon spectaculaire : sa construction doit être argumentée.
Décotes d’illiquidité et de minorité
Une participation minoritaire dans une société non cotée ne vaut pas sa quote-part de la valeur globale : deux décotes viennent en réduire le prix.
Valorisation d’un hôtel : méthodes et repères
Un hôtel se valorise par ses flux et par ses murs, deux composantes qu’il faut séparer avant toute comparaison de prix.
Valorisation d’un garage automobile
Atelier, pièces, vente de véhicules : trois activités aux marges très différentes, dont le mix détermine la valeur bien plus que le chiffre d’affaires global.
Valorisation d’une boulangerie-pâtisserie
L’emplacement et l’état du matériel de production pèsent autant que la rentabilité : un fournil à refaire ampute directement le prix.
Valorisation d’une agence de communication
Peu d’actifs, beaucoup de dépendance : la valeur dépend de la récurrence du chiffre d’affaires et de la capacité de l’équipe à travailler sans son fondateur.
Valorisation d’une société de transport
Le parc de véhicules, les licences et les contrats structurent la valeur. Le mode de financement de la flotte modifie fortement la dette nette retenue.